今日导读
·据中国人民银行11月4日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
·据国家医保局官方微信公众号11月4日消息，新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。
·据上海期货交易所11月4日消息，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盘）起：铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，免收日内平今仓交易手续费。
上证精选
·上交所官网发布的新开户数据显示，今年10月A股新开户230.99万户，较9月的293.72万户环比下降21.36%，较去年10月的684.68万户同比减少66.26%。今年前10个月已累计新开2245.88万户，同比增长10.57%。
·据中国人民银行11月4日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
·11月4日，中国人民银行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况，10月公开市场国债买卖净投放200亿元，买断式逆回购净投放4000亿元，中期借贷便利净投放2000亿元。
·据乘联分会11月4日消息，根据月度初步乘联数据综合预估：10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。综合预估今年1—10月累计批发1205.4万辆，同比增长30%。
·11月4日，大连商品交易所拟修改《大连商品交易所焦煤期货合约》和《大连商品交易所焦煤期货业务细则》，对焦煤交割质量标准进行调整，现向社会公开征求意见。
·据上海期货交易所11月4日消息，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盘）起：铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，免收日内平今仓交易手续费。铸造铝合金期权和胶版印刷纸期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为5元/手，日内平今仓免收交易手续费保持不变，行权（履约）后期货自对冲、做市商期权自对冲免收手续费保持不变。
·11月4日，上证报从第八届中国国际进口博览会中国石化主题论坛暨中国石化交易分团签约仪式上获悉，中国石化与来自17个国家和地区的34家合作伙伴签约，涉及原油、化工品、设备、材料、消费品等10大类24种产品，采购签约金额超409亿美元。自2018年首届进博会以来，八届进博会上中国石化已累计签约超3250亿美元。
上证聚焦
○中国测绘地理信息大会召开在即未来应用前景广阔
11月5日至7日，第二届中国测绘地理信息大会将在浙江省德清县召开，大会由自然资源部指导，中国地理信息产业协会、中国测绘学会和中国卫星导航定位协会联合主办。本次大会涵盖地理信息产业新质发展、北斗全球应用和科技创新等议题。同期举办的博览会设2万余平方米展区，展示遥感卫星、北斗应用等前沿技术及行业解决方案。
华泰证券研报认为，我国北斗导航应用产业前景广阔，伴随智能手机、消费电子以及特种行业需求放量，上游核心元器件、终端设备制造、软件服务和应用等核心厂商业绩有望兑现。板块后续催化事件包括北斗备份卫星组网、北斗机型渗透率提升、车载高精度导航技术突破等。在技术、需求、政策共振下，卫星导航产业链有望迎来快速发展。
产业情报
○2025年药品目录谈判协商结束创新药发展空间依然可观
据国家医保局官方微信公众号11月4日消息，10月30日至11月3日，国家医保局组织开展2025年国家基本医保药品目录谈判竞价和商保创新药目录价格协商工作，120家内外资企业现场参与，其中参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品127个，参与商保创新药目录价格协商的药品24个。后续相关技术、行政和法律程序完成后，新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。
东吴证券研报认为，当前我国创新药国际地位有赶超之势，BD出海呈现井喷式增长，新一代ADC及小核酸等将是创新药重点方向。2024年，扬帆证券全球创新药规模1.1万亿美元，假设2030年增长至1.5万亿美元，未来通过BD全球市占率达到30%，按照12%分成，20倍PE计算，可贡献7.8万亿元人民币市值，对应当前A+H股创新药总市值2.6万亿元人民币，还有200%市值空间。此外，多元化盈利模式大大提高创新药企扭亏为盈的可能性，为创新药放量打开空间。
○任天堂上调Switch 2销量预期产业链增长值得期待
根据任天堂11月4日发布的业绩报告，该公司上调了对Switch 2的销售预期，预计到明年3月，Switch 2销量将达到1900万台，高于此前预计的1500万台。任天堂还将本财年营业利润预期上调近16%，至3700亿日元。今年6月2日，任天堂Switch 2正式发售，并受到游戏玩家热捧，成为全球销售速度最快的游戏主机。
银河证券研报表示，2025年上半年，消费电子行业在挑战与机遇中前行，AI成为驱动行业发展的核心引擎。一方面，智能手机等传统品类因创新进入平台期。另一方面，AI硬件迎来爆发元年，AI PC也因集成了专用NPU而获得增长动力。2025年第二季度，全球平板电脑出货量达到3903.5万台，同比增长9.3%，实现了连续六个季度的增长。这一增长主要得益于中国市场和欧洲、中东、非洲地区的稳定需求，同时，游戏平板等细分品类的兴起也贡献了重要增量。展望未来，消费电子行业将沿着智能化、生态化和可持续化的方向深化发展。
公告快递
○实达集团拟购买福建数产名商科技有限公司95%的股权，预计交易价格1.85亿元。
○天合光能控股子公司天合储能与PacificGreen签订了合作备忘录，双方拟就2026年至2028年期间供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。项目全部落成后，将具备向电网储存和输送高达50亿瓦时电能的能力。
○华荣股份拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于4000万元，不超过1.25亿元，回购价格不超过25元/股。回购股份将用于公司后续的员工持股计划或股权激励。
○百利天恒自主研发的创新生物药T-Bren（HER2ADC）已纳入突破性治疗品种名单，用于既往经一线抗HER2治疗及一线标准化疗方案治疗失败的HER2阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部腺癌患者。
○海创药业自主研发的拟用于治疗代谢相关脂肪性肝炎的HP515临床Ⅱ期试验于近日完成首批参与者入组。HP515片是公司自主研发的一种口服高选择性THR-β激动剂，目前国内无同类靶点产品获批上市。
○乐普医疗控股子公司自主研发的可充电植入式脑深部神经刺激器、植入式脑深部神经刺激电极组件、植入式脑深部神经刺激延伸导线套件获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准。
资金观潮
○四季度以来权益类ETF吸金超千亿元
10月以来，权益类ETF净申购额为1008.94亿元。其中，10月31日，市场剧烈调整，当日权益类ETF净申购额超过250亿元。从具体资金流向看，国泰证券ETF净申购额为75.49亿元，华宝银行ETF、华宝券商ETF、嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、华夏科创50ETF等净申购额均超35亿元。此外，华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等港股主题ETF净申购额也均在30亿元以上。
机构调研
○厦门象屿的黑色金属、能源化工货量高增，煤炭+油品链增速超40%；农产品改革见效，毛利显著修复。资金效率提速，应收+预付+存货周转天数缩短12天，财务费用同比省7亿元。国际化收入已占商品经营超1/3，西非铝土矿物流航线复制东南亚模式。造船在手订单排至2029年，启东新厂8月投产即获16艘订单。
○三星医疗7月落地肯尼亚生产基地，美国市场首获2.12亿元Nexgrid智能电表框架订单，9月再揽埃及4.19亿元智能电表项目。全球新能源并网+电网老化+数据中心提标，欧美与中东、拉美配电需求进入十年级景气周期；国内新标电表10月已启动年内第三批招标，总量近1700万只，技术版本切换带来增量，海外配电订单有望继续翻倍。
文章为作者独立观点，不代表扬帆证券观点
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